山東金晶科技股份有限公司是鄭州商品交易所玻璃期貨首批指定交割廠庫，也是最早接觸并參與玻璃期貨市場的玻璃生產(chǎn)企業(yè)之一。在玻璃期貨品種調(diào)研初期，該公司就積極參與并協(xié)助交易所開展對玻璃品種的調(diào)研工作，相繼完成了相關(guān)表格數(shù)據(jù)的填制、相關(guān)問題的回答，為設(shè)計(jì)玻璃期貨合約規(guī)則、制定升貼水標(biāo)準(zhǔn)等工作提供了依據(jù)，并從行業(yè)角度出發(fā)，結(jié)合現(xiàn)貨市場狀況，對玻璃期貨合約規(guī)則、廠庫升貼水、廠庫管理辦法等，提出了對部分內(nèi)容的修改意見和建議。

　　2012年5月，鄭州商品交易所在鄭州組織了玻璃期貨培訓(xùn)師培訓(xùn)班，金晶科技也派相關(guān)負(fù)責(zé)人參加了此次培訓(xùn)，并為全國100多家期貨公司300余名學(xué)員做了題為“我國玻璃供需平衡情況”的知識(shí)講座，結(jié)合其對現(xiàn)貨市場的豐富經(jīng)驗(yàn)，從“我國玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、玻璃產(chǎn)品定價(jià)模式、銷售模式、玻璃消費(fèi)需求變化及發(fā)展趨勢”等方面做了詳細(xì)講解。之后，公司指派專門人員開始籌備參與期貨市場的相關(guān)事宜，期間，與國內(nèi)諸多期貨公司保持聯(lián)系，積極學(xué)習(xí)期貨知識(shí)，并獲取指導(dǎo)和幫助。

　　玻璃期貨上市后，金晶科技成立了專門的期貨部，本著“積極參與、謹(jǐn)慎操作”的原則，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營模式嚴(yán)格制定各項(xiàng)期貨管理制度、風(fēng)控預(yù)案及操作流程，通過充分分析企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)并結(jié)合期貨市場特點(diǎn)，制定并完善了期貨操作方案，經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)周密的準(zhǔn)備，2013年二季度開始正式入市操作，通過大半年的運(yùn)作，積累了寶貴的交易交割經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)規(guī)避現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提供了有力保障，同時(shí)作為指定交割廠庫，積極發(fā)揮應(yīng)有的作用，為推動(dòng)玻璃期貨的穩(wěn)定發(fā)展作出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。

　　工欲善其事，必先利其器

　　期貨對于很多玻璃企業(yè)來說是一個(gè)新生事物。不過，新生事物也往往蘊(yùn)含大機(jī)遇，因此，金晶科技公司決心要下功夫?qū)W習(xí)、研究、運(yùn)用好期貨貿(mào)易這一新的業(yè)務(wù)平臺(tái)，發(fā)揮其發(fā)現(xiàn)價(jià)格、獲取定價(jià)依據(jù)、套期保值等作用，積極審慎地開展業(yè)務(wù)，服務(wù)好公司的實(shí)體經(jīng)營。具體思路是：1、把期貨當(dāng)作一個(gè)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、增加銷售渠道、助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的工具，堅(jiān)持在風(fēng)險(xiǎn)可控條件下的套期保值操作，不把它當(dāng)作一種投資工具。2、充分發(fā)揮交割廠庫的資源優(yōu)勢，強(qiáng)化金晶品牌，樹立市場地位。

　　為此，金晶科技在入市前期，進(jìn)行了一系列的“夯實(shí)基礎(chǔ)、儲(chǔ)備能力”的準(zhǔn)備工作：如積極學(xué)習(xí)玻璃期貨知識(shí)。在從事期貨操作以前，公司相關(guān)人員積極與期貨公司溝通協(xié)作，主動(dòng)參加期貨公司組織的培訓(xùn)、會(huì)議，并邀請專業(yè)人員到公司進(jìn)行培訓(xùn)，使相關(guān)人員掌握了期貨理論知識(shí)，并在企業(yè)內(nèi)營造了參與期貨的濃厚氛圍。

　　玻璃期貨上市初期，該公司就成立了期貨部，按照業(yè)務(wù)開展需求配置崗位、人員，專職負(fù)責(zé)期貨業(yè)務(wù)及交割廠庫業(yè)務(wù)。期貨部成立后，立即著手制定期貨交易的相關(guān)制度和流程及玻璃現(xiàn)貨與期貨交易的數(shù)據(jù)信息庫，以制度規(guī)范操作、以數(shù)據(jù)支持操作，規(guī)避了因人為因素而造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　參與一個(gè)市場必須要了解這個(gè)市場的游戲規(guī)則。期貨部成立后，在制定、完善內(nèi)部管理制度流程的同時(shí)，積極收集交易所相關(guān)管理制度、規(guī)則，交易交割管理制度等，并印發(fā)到相關(guān)人員手中組織學(xué)習(xí)探討，為以后的實(shí)踐操作奠定理論基礎(chǔ)；為熟悉和掌握期貨操盤技巧，公司根據(jù)現(xiàn)貨實(shí)際狀況擬定操作方案進(jìn)行了模擬交易演練，從中獲得了豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，有效規(guī)避了后期實(shí)盤操作可能出現(xiàn)的一些不必要的失誤，對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和問題提前制定應(yīng)對措施。

　　面對玻璃期貨上市初期市場的不理性，金晶科技并沒有急于入市。在開展前期準(zhǔn)備工作的同時(shí)，公司聯(lián)合期貨公司多次召開行情分析會(huì)議，分析期貨、現(xiàn)貨市場的現(xiàn)狀及行情走勢，探討入市的原因，確定入市的思路和原則，并且就實(shí)際操作中可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)制定應(yīng)對措施，最終形成了套期保值的全年框架方案及階段性操作方案。在方案的指導(dǎo)和約束下入市操作，使操作安全系數(shù)及結(jié)果可預(yù)見性大大增強(qiáng)。

　　2012年4月份，公司以“探索、學(xué)習(xí)、熟悉”為目的，本著“少量參與、風(fēng)險(xiǎn)可控”的原則初次入市操作，熟悉并掌握建倉、平倉、交割等過程，5月份完成了玻璃期貨第一批“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”操作。

　　在焦勇剛看來，期貨操作過程是一個(gè)不斷學(xué)習(xí)不斷修正自我的過程。在嘗試性操作過程中，對照企業(yè)現(xiàn)貨管理制度和操作模式，結(jié)合期貨市場制度、流程、規(guī)則，進(jìn)一步修訂公司期貨操作的制度和流程，為以后大規(guī)模參與操作，更好的利用期貨工具服務(wù)現(xiàn)貨銷售奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　通過嘗試性的操作，期貨部人員熟悉了期貨交易的相關(guān)規(guī)則，并在前期完成“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”流程的基礎(chǔ)上，6月份再次實(shí)踐了“集中交割”流程，更使其積累了寶貴的交割經(jīng)驗(yàn)，并逐步完善了企業(yè)期貨交易的相關(guān)制度和流程。因此，當(dāng)期貨市場上出現(xiàn)了明顯的保值機(jī)會(huì)時(shí)，公司適當(dāng)加大了保值規(guī)模，操作也逐步走向系統(tǒng)化和規(guī)范化，整體期貨業(yè)務(wù)步入成熟發(fā)展階段。同時(shí)在積極引導(dǎo)、推動(dòng)下游產(chǎn)業(yè)客戶積極參與期貨市場的工作中發(fā)揮了重要作用。

　　兩種操作方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　金晶科技參與期貨市場的目的是充分利用期貨市場的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，指導(dǎo)公司在合適的時(shí)機(jī)以合理的價(jià)格進(jìn)行銷售，通過進(jìn)行適度套期保值，避免企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)大起大落，保證企業(yè)能夠持續(xù)健康發(fā)展。因金晶科技是玻璃生產(chǎn)企業(yè)，其參與期貨市場的形式為賣出保值，即在面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通過在期貨市場上先行賣出、結(jié)合現(xiàn)貨銷售和期貨盈虧情況逐步平倉的方式來規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下兩種操作方式：

　　一是庫存保值。因玻璃生產(chǎn)線的恒定生產(chǎn)以及產(chǎn)品差異化的需要，生產(chǎn)企業(yè)必須維持一定的常規(guī)庫存，而當(dāng)行業(yè)處于淡季時(shí)，需求萎靡，產(chǎn)品銷售不暢，庫存問題會(huì)成為困擾企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的主要因素，因此企業(yè)有必要對庫存產(chǎn)品進(jìn)行保值。

　　根據(jù)價(jià)格走勢和企業(yè)實(shí)際情況，確定是否保值及保值比例。企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行庫存管理是較常用的一種操作方式，而操作是建立在首先對當(dāng)前市場做出趨勢性判斷的基礎(chǔ)上的。

　　當(dāng)價(jià)格處于下跌階段或者將面臨較大下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對庫存進(jìn)行賣期保值。其中，對已有靜態(tài)庫存（常規(guī)庫存）進(jìn)行固定性保值，即保值頭寸一經(jīng)確立一般不再隨意變動(dòng)；對新生產(chǎn)未銷售的動(dòng)態(tài)庫存進(jìn)行浮動(dòng)性保值，即保值頭寸根據(jù)生產(chǎn)量和銷售量的變化進(jìn)行調(diào)整。

　　當(dāng)價(jià)格處于上漲階段或者即將上漲時(shí)，盡量不對庫存進(jìn)行賣期保值。因現(xiàn)貨處于旺季或是旺季即將到來時(shí)，價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)較小，對庫存進(jìn)行賣出保值的必要性不大。

據(jù)焦勇剛介紹，金晶科技采取的庫存保值策略是結(jié)合企業(yè)銷售進(jìn)度和實(shí)際情況，動(dòng)態(tài)操作。“針對庫存保值的操作中，每筆期貨交易的賣出開倉都對應(yīng)一批既有產(chǎn)品或是新產(chǎn)品的入庫，每筆買入平倉都對應(yīng)一批產(chǎn)品的銷售出庫。在產(chǎn)品銷售的同時(shí)，應(yīng)將對應(yīng)的保值頭寸予以平倉；在這一過程中，若是市場行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況動(dòng)態(tài)調(diào)整保值頭寸，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤。”

　　此外，該公司還采取“期現(xiàn)結(jié)合”的策略，增加銷售渠道，鎖定銷售利潤。因玻璃的主要需求來自房地產(chǎn)建筑施工，而后者受天氣因素的制約較大，因此，玻璃的需求具有較強(qiáng)的季節(jié)屬性。當(dāng)行業(yè)處于淡季時(shí)，玻璃生產(chǎn)企業(yè)除了面臨庫存壓力外，銷售價(jià)格也會(huì)處于低點(diǎn)，因此，通過期貨市場對遠(yuǎn)期產(chǎn)品進(jìn)行賣出保值成為玻璃生產(chǎn)企業(yè)規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)、增加銷售渠道的有效方式。

　　“入場前分析基本面和行情趨勢，確定入場時(shí)機(jī)和保值比例。”焦勇剛認(rèn)為，從事期貨交易，做好基本面研究，判斷行情趨勢性走向是最為基本也是最為重要的工作。為了做好這一工作，金晶科技期貨部專門設(shè)置了信息員崗位，專職從事收集經(jīng)濟(jì)信息和政策等工作，并與期貨公司提供的信息相結(jié)合，對未來經(jīng)濟(jì)周期和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢做出判斷；同時(shí)，金晶科技充分利用自身行業(yè)領(lǐng)先地位，收集并整理行業(yè)信息，對玻璃行業(yè)后市走勢做出基本判斷，進(jìn)而根據(jù)期貨公司提供的期貨行情走勢分析，確定入場的時(shí)機(jī)，即當(dāng)期貨價(jià)格＞現(xiàn)貨成本+預(yù)期利潤+資金成本+相關(guān)費(fèi)用時(shí)，擇機(jī)入場。

　　在保值比例上，金晶科技基于基本面分析，結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況（主要依據(jù)是產(chǎn)銷率），確定出一個(gè)最高保值額度，在實(shí)際操作中，具體額度由期貨部根據(jù)市場行情和企業(yè)經(jīng)營需要靈活掌握。另外，因風(fēng)險(xiǎn)控制需要，金晶科技對期貨交易賬戶設(shè)置了最高持倉比例，即實(shí)際保值額度不得超出持倉限制。

　　持倉過程中的動(dòng)態(tài)調(diào)整。在完成建倉過程后，期貨市場的走勢將存在兩種可能：一是價(jià)格繼續(xù)上漲，企業(yè)將繼續(xù)持有相應(yīng)頭寸，并根據(jù)套保方案中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)處理預(yù)案采取進(jìn)一步的操作，即根據(jù)期貨價(jià)格的上漲幅度、對遠(yuǎn)期價(jià)格的預(yù)期有無改變、企業(yè)的資金狀況等因素來確定適當(dāng)增加或是減少部分持倉。二是價(jià)格步入下跌通道，期貨賬戶上產(chǎn)生可觀的盈利，企業(yè)則根據(jù)單位盈利的大小來確定減少持倉的數(shù)量，減少的部分持倉，可在行情出現(xiàn)新的入場時(shí)機(jī)時(shí)，再次入場，這樣在保護(hù)遠(yuǎn)期銷售的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了利潤的最大化。

　　平倉或交割，結(jié)束操作。期貨市場上，平倉或是交割都是結(jié)束持倉的方式，企業(yè)可以根據(jù)自身的實(shí)際情況來選擇平倉或是交割。若是選擇平倉出場，則獲取期貨利潤，相對于單純的現(xiàn)貨銷售，銷售價(jià)格有所提高；若是選擇交割，則不但可以實(shí)現(xiàn)已經(jīng)鎖定的銷售利潤，還可以通過期貨市場來增加現(xiàn)貨銷售渠道。

　　未來將進(jìn)一步參與期貨市場

　　焦勇剛認(rèn)為，通過適當(dāng)參與期貨市場，金晶科技在規(guī)避現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，取得了可觀的經(jīng)濟(jì)收益，這主要得益于金晶科技認(rèn)識(shí)到了期貨對現(xiàn)貨經(jīng)營的避險(xiǎn)作用以及參與期貨的必要性，在操作過程中有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟僮鞣桨笧橐罁?jù)，操作上規(guī)范、穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)控制到位。

　　據(jù)了解，金晶科技未來將從以下幾個(gè)方面進(jìn)一步參與期貨市場：

　　一是適當(dāng)加大參與規(guī)模。當(dāng)前，金晶科技在期貨市場上的參與程度與實(shí)際需要之間存在較大的差距。經(jīng)過前一階段的操作，已經(jīng)熟悉了期貨交易的規(guī)則和流程，可以適當(dāng)加大保值量。

　　二是拓展期貨業(yè)務(wù)范圍。金晶科技雖說在期貨市場取得了很好的成績，但與部分廠庫相比，僅參與了交易、交割、倉單注冊幾個(gè)方面，而沒有開展其他業(yè)務(wù)，如代理交割、倉單轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，后期金晶科技將履行廠庫義務(wù)，在合適的時(shí)機(jī)積極擴(kuò)大倉單、交割業(yè)務(wù)，促進(jìn)玻璃期貨理性、健康發(fā)展。